Добыча и переработка : обзор инвестиций и аналитика

Аналитический обзор по состоянию на август 2025 года

1.    Добыча и переработка углеводородов (Нефть и газ)

Нефть: Россия входит в число мировых лидеров по добыче. В 2024 году добыча сохранялась на высоком уровне, несмотря на обязательства по OPEC+. Основная задача — найти рынки сбыта для всего объема. Произошел масштабный разворот экспорта с Запада на Восток. Если раньше основным направлением была Европа, теперь это Китай и Индия.

Газ: из-за потери европейского рынка (кроме Турции) и сложностей с запуском новых мощностей по сжижению газа (СПГ) добыча может несколько снизиться. Ключевой проект — развитие Северного морского пути для поставок СПГ в Азию.

Главный вызов: после украинских атак на НПЗ весной 2024 года правительство сосредоточилось на защите объектов и снижении их зависимости от импортных комплектующих (катализаторы, системы управления). Санкции ударили по глубокой переработке нефти, требующей сложных западных технологий. Возможен рост экспорта сырой нефти за счет снижения объемов переработки внутри страны из-за повреждений НПЗ.

2.   Добыча и переработка черных и цветных металлов

Металлургический комплекс демонстрирует стабильность, поддерживаемую высоким внутренним спросом со стороны оборонки и инфраструктурных проектов. Экспорт черных и цветных металлов уверенно смещается в сторону Турции, стран Ближнего Востока, Северной Африки и Юго-Восточной Азии. Важным трендом является акцент на глубокой переработке внутри страны, чтобы экспортировать не первичное сырье, а продукцию с более высокой добавленной стоимостью, такую как прокат и сложные сплавы.

Цветные металлы (Медь, Никель, Алюминий и др.):

Россия — крупнейший игрок на мировом рынке. Санкции напрямую не запрещают покупку российских цветметов, но многие западные компании отказываются от них добровольно.

Основной тренд — переориентация экспорта в Азию, прежде всего в Китай. Китай становится не только главным покупателем, но и ключевым поставщиком оборудования и технологий. В условиях санкций упор делается на глубокую переработку внутри страны. Например, развитие производства катодной меди, алюминиевых прокатов и сплавов для продажи уже готовой продукции, а не первичного сырья.

3.   Угольная промышленность

Российская угольная промышленность в 2024-2025 гг. находится в состоянии адаптации к новой парадигме. После полной переориентации экспорта с Запада на Восток отрасль демонстрирует удивительную устойчивость. Ключевые задачи на ближайшие два года — не рост объемов, а закрепление на новых рынках, решение логистических узких мест и снижение издержек. Ожидается стабилизация добычи на высоком уровне с потенциалом умеренного роста, полностью зависящим от экспортных возможностей.

Окончательный «разворот на Восток»: Тренд, запущенный в 2022 году, стал структурным. Более 80% российского экспорта угля теперь идет в страны Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР):

• Китай: крупнейший покупатель (свыше 100 млн т в год). Конкурирует с Австралией за рынок.

• Индия: Второй по величине и самый перспективный рынок (около 40-50 млн т). Россия наращивает здесь присутствие, вытесняя поставки из ЮАР и Австралии.

• Прочие страны: Южная Корея, Малайзия, Вьетнам, страны Африки и Ближнего Востока.

Логистика как главное ограничение роста: Мощности Восточного полигона (БАМ и Транссиб) и портов Дальнего Востока (Находка, Ванино) загружены под максимальную пропускную способность. Это главное «бутылочное горлышко» для наращивания экспорта. РЖД ведет модернизацию, но ее эффект будет постепенным.

4.   Прочие полезные ископаемые (Золото, Алмазы)

Золотодобывающая отрасль России — одна из крупнейших в мире (3-е место по добыче после Китая и Австралии). Она демонстрирует стабильность и даже рост, адаптируясь к новым условиям.

Отмечается рост добычи: ожидается умеренный рост добычи. Минфин и Союз золотопромышленников прогнозируют уровень в ~340-350 тонн в год. Этому способствуют:

• Ввод в эксплуатацию новых месторождений (например, месторождение им. С.В. Аникеева Polymetal)

• Наращивание объемов на существующих предприятиях

• Высокие мировые цены на золото, которые стимулируют инвестиции

Внутренний рынок: рост продаж населению через банки (Сбер, ВТБ и др.). Граждане активно покупают золото в виде мерных слитков и инвестиционных монет как средство сбережения на фоне высокой инфляции и геополитической неопределенности.

Экспорт: до 2022 года основным покупателем был Лондон (около 90%). Сейчас экспорт переориентирован: Китай, Страны Ближнего Востока и Азии. 

Госрезерв: значительная часть добычи (около 40-50% в 2023-2024 гг.) закупается Банком России для пополнения золотовалютных резервов (ЗВР) в условиях заморозки резервов в евро и долларах.

В целом, рынок золота демонстрирует высокую гибкость. Поддержка со стороны государства и внутреннего спроса позволяет ему успешно перестраиваться и сохранять стабильность.

Ситуация на алмазном рынке гораздо сложнее и ближе к кризисной. Россия — крупнейший в мире производитель алмазов, а компания «АЛРОСА» — монополист в этой сфере, что делает ее главной мишенью для санкций.

Главной проблемой стало прямое эмбарго на импорт российских алмазов, введенное странами G7 с 1 января 2024 года.

В ответ Россия ищет обходные пути. Основным хабом для перепродажи стал Дубай (ОАЭ), объем экспорта в который вырос в разы. Оттуда камни могут поступать на огранку в Индию и уже в виде ограненных алмазов — на мировой рынок. Также наращиваются прямые поставки в Индию, Китай и другие «дружественные» страны.

Однако эти схемы имеют серьезные последствия. Главное из них — необходимость продавать алмазы со значительной скидкой. По разным оценкам, она может достигать 15-40% от рыночной цены, чтобы компенсировать покупателям риски и издержки. Это ведет к резкому падению экспортной выручки.

Таким образом, алмазная отрасль переживает тяжелейший кризис. Ей приходится не адаптироваться, а выживать, теряя доходы и находясь под постоянной угрозой ужесточения.

Итоги и прогноз на 2025 год

• Устойчивость: российский рынок добычи показал высокую устойчивость к санкциям благодаря быстрой переориентации на Восток и поддержке государства.

• Сырьевая зависимость: экономика по-прежнему сильно зависит от экспорта ресурсов, но санкции вынуждают развивать глубокую переработку внутри страны.

• Технологическое отставание: главный долгосрочный риск — изоляция от западных технологий и невозможность быстро восполнить этот пробел китайскими или собственными аналогами в высокотехнологичных сегментах (например, глубокой переработке нефти, добыче на арктическом шельфе).

• Внутренний спрос: будет главным стабилизатором для металлургии, химической промышленности и частично для ТЭК.

СПГ и цветная металлургия — в топе отраслей РФ по объему инвестиций

СПГ и цветная металлургия — бесспорные лидеры по объему планируемых инвестиций в добывающе-перерабатывающий сектор России до 2030 года. Это стратегический ответ на внешние вызовы и попытка укрепить позиции на тех мировых рынках, которые остаются доступными, а также обеспечить сырьем внутреннюю промышленность.

Главным драйвером для сектора СПГ стала необходимость переориентации экспортных потоков природного газа с традиционных европейских рынков на альтернативные, в первую очередь азиатские. 

Параллельно с этим мощные инвестиционные потоки направляются в цветную металлургию. Это связано с двумя основными факторами. Во-первых, глобальный энергетический переход создает устойчивый растущий спрос на так называемые «металлы будущего»: медь, никель и алюминий, которые критически важны для производства электромобилей, аккумуляторов и объектов возобновляемой энергетики. Россия обладает одними из крупнейших в мире запасов этих ресурсов. Во-вторых, стоит задача углубленной переработки сырья внутри страны для экспорта не концентратов, а продуктов с высокой добавленной стоимостью, таких как катоды, прокат и фольга. [Структура инвестиций по подотраслям в отрасли "Добыча и переработка" ]

Красноярский край — в топе регионов РФ по объему инвестиций

В Красноярском крае реализуется 234 инвестиционных проектов, общий объем инвестиций в который оценивается в 4 трлн руб.

Проект «Кара СПГ» — это амбициозный план компании «Роснефть» по строительству крупного завода по сжижению природного газа на севере Красноярского края, на берегу Карского моря. Этот проект включен в стратегию развития СПГ - отрасли России до 2035 года.

Ключевые характеристики проекта:

• Мощность: планируется построить 4 технологические линии (очереди) мощностью по 7,5 млн тонн каждая. Таким образом, общая мощность завода после полного завершения должна составить 30 млн тонн СПГ в год.

• Оператор: проектом занимается «Роснефть». Это важно, поскольку большинство действующих и строящихся СПГ-проектов в России (как «Сахалин-2» или «Арктик СПГ-2») курирует компания «Новатэк». «Роснефть» стремится занять свою долю на этом рынке.

• Сырье: газ для завода будет поставляться с Ванкорского кластера нефтегазовых месторождений, которые также разрабатывает «Роснефть». Для этого потребуется построить газопровод от месторождений к побережью Карского моря.

• Рынки сбыта: основными направлениями для экспорта готового СПГ обозначены Европа и страны Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР). Поставки будут осуществляться по Северному морскому пути.

Главные сложности и вызовы:

• Полное отсутствие инфраструктуры: строить предстоит в абсолютно неосвоенной арктической пустыне. Необходимо создать все с нуля: сам завод, порт, объекты энергоснабжения, аэродром и жилой комплекс для работников.

• Экстремальный климат: регион характеризуется очень суровыми условиями: температура зимой опускается ниже -50°C, что предъявляет высочайшие требования к оборудованию, материалам и персоналу.

• Вечная мерзлота:  необходимы специальные технологии, чтобы фундаменты сооружений не проседали и не разрушались. [Структура инвестиций по регионам РФ в отрасли "Добыча и переработка"]

Инвестиционные проекты на стадиях строительства и модернизации

На стадиях подготовка к строительству и строительство находится 45% проектов совокупным объемом инвестиций более 16,9 трлн руб.

Баимский горно-обогатительный комбинат (ГОК) — это один из крупнейших и наиболее амбициозных горнодобывающих проектов в современной России. Его реализация на базе медно-золотого месторождения Песчанка в Чукотском автономном округе позволит России укрепиться среди мировых лидеров по производству меди.

Мощность и этапы:

• Первый этап (2029 год): запуск производства мощностью 35 млн тонн руды в год. Плановый выпуск продукции: примерно 130 тыс. тонн медного концентрата и 6,5 тонн золота в концентрате ежегодно.

• Второй этап (2030 год): вывод проекта на полную мощность — 70 млн тонн руды в год. После этого Баимский ГОК войдет в число крупнейших предприятий в мире.

Строительство в удаленном арктическом регионе сопряжено с огромными вызовами, которые делают проект уникальным:

1. Создание инфраструктуры с нуля: Регион абсолютно не освоен. Компания осуществляет строительство необходимой инфраструктуры:

• Морской порт: для круглогодичной доставки грузов построен новый порт «Мыс Шмидта».

• Энергоснабжение: строительство ЛЭП длиной более 200 км от Билибинской АЭС и монтаж плавучей газотурбинной электростанции (ГТЭС) мощностью 114 МВт.

• Транспортная артерия: строительство круглогодичной автомобильной дороги от порта до месторождения протяженностью более 100 км.

• Жилой комплекс: возводится современный поселок для персонала со всей социальной инфраструктурой.

2. Экстремальные климатические условия: суровый арктический климат, длинная зима и вечная мерзлота значительно осложняют строительство, сокращают доступное рабочее время и увеличивают стоимость работ.

3. Сложная логистика: основной поток грузов (оборудование, материалы, топливо) доставляется по Северному морскому пути, навигация по которому ограничена коротким летним периодом. [Структура инвестиций по стадиям в отрасли "Добыча и переработка"]