Угольная промышленность : обзор инвестиций и аналитика

Обзор отрасли

По данным ЦДУ ТЭК, на начало 2024 года в России действовало 179 угледобывающих предприятий, в том числе 52 шахты и 127 разрезов. Уголь поставляется практически во все субъекты РФ.

По данным Росстата, в 2024 г. объем производства угля в России составил 427 млн т, на 0,6% меньше, чем в 2023 г. Около половины общего объема добычи угля потребляется на внутреннем рынке, остальное отправляется на экспорт. Основные потребители угля на внутреннем рынке — это электростанции (107,7 млн т) и металлургические/коксохимические заводы (39,8 млн т).

По данным Минэнерго, к концу I квартала 2025 года более 60% угольных предприятий продемонстрировали убытки.

С 2022 года действуют санкционные ограничения на российский уголь: в 2022-м ЕС и США ввели запреты на импорт, а в 2024–2025 гг. в санкционные списки США включены крупнейшие угольные компании страны, включая СУЭК, «Мечел», «Сибантрацит», «Эльга», «Коулстар» и другие.

В целом общий экспорт угля из России снижается третий год подряд. В 2024 году он составил 195,9 млн т, на 8% меньше, чем годом ранее. Снижение обусловлено санкциями, проблемами с железнодорожной инфраструктурой и падением мировых цен на уголь.

По оценке Росстата, в 2024 году объем добычи антрацита составил 5% общей добычи угля в России (21,8 млн т из 427 млн т). Экспорт антрацита достиг 17 млн т, или около 9% совокупного объема экспорта. В 2025 г. экспорт антрацита продолжил демонстрировать положительную динамику, в основном за счет Китая, который значительно нарастил импорт данного вида угля из России.

В соответствии с обновленной Энергостратегией-2050, экспорт российского угля должен вырасти

• с 212 млн т в 2023 г. до 266,7 млн т в 2030 г.

• более 320 млн т в 2036 г.

• 350 млн т в 2050 г.

Участники отрасли отмечают, что для достижения таких объемов потребуется наращивание провозных мощностей.

Минэнерго РФ анонсировало подготовку программы трансформации угольной отрасли на 2026–2035 гг. Предполагается переход от сырьевой модели к созданию интегрированных углехимических кластеров, повышение роли экспорта угля с высокой степенью обогащения и расширение сотрудничества с азиатскими партнерами по инвестиционным проектам.

По оценкам Минприроды, при текущих объемах извлечения разведанных запасов угля хватит более чем на 100 лет добычи.

Меры господдержки

Постановлением Правительства от 29 мая 2025 года №776, распоряжением от 29 мая 2025 года №1389-р утверждены меры помощи организациям угольной отрасли:

• До 1 декабря 2025 г. предоставлена отсрочка по НДПИ и страховым взносам всем предприятиям угольной промышленности.

• Организациям угольной отрасли будут предоставляться адресные субсидии на компенсацию части стоимости логистических затрат при экспорте угольной продукции на дальние расстояния.

• Предоставления компенсации в 12,8% от величины тарифа на экспортные перевозки угля в северо-западном и южном направлении сибирским угольным компаниям.

• Утверждены планы финансового оздоровления предприятий отрасли, в том числе предусматривающие помощь непосредственных бенефициаров (акционеров), а также ограничения на выплату дивидендов, повышение оплаты труда высшему менеджменту, оптимизацию затрат.

• Предприятиям угольной отрасли, испытывающим серьезную долговую нагрузку, признано целесообразным дать возможность реструктуризировать кредитную задолженность. При отработке этой меры будет учтена позиция финансового регулятора – Банка России.

Амурская область лидирует по объему инвестиций

В Амурской области на разных стадиях находится семь проектов совокупным объемом инвестиций 210 млрд рублей. Эти проекты составляют одну группу проектов — Строительство семи очередей ГОКа в рамках освоения Сугодинско-Огоджинского месторождения угля. Группу проектов реализует холдинг «А-Проперти» («Эльгауголь»). Для транспортировки угля от месторождения до Байкало-Амурской магистрали компания прокладывает новую железнодорожную ветку до станции Февральск. Ее длина составит 140 км.

Первый объект — первая обогатительная фабрика — находится на стадии строительства. Планируемая производственная мощность — 2 млн т в год. В рамках группы проектов предусмотрено строительство еще шести фабрик мощностью 5 млн т в год каждая.

Проект комплексного освоения месторождения включен в программу «Развитие угольной промышленности до 2035 года», утвержденную распоряжением Правительства РФ. Суммарные запасы месторождения оценены, по разным данным, от 1,5 млрд до 2 млрд т угля.

На втором месте по объему инвестиций находится Новосибирская область, где холдинг «Коулстар» ведет разработку месторождения антрацитов в угольном разрезе «Богатырь». Инвестиции в проект могут составить в 133,5 млрд рублей.

Разрез «Богатырь» Горловского угольного бассейна является одним из крупнейших в России месторождением антрацита. Разведанные запасы угля марки А составляют более 370 млн т, прогнозные ресурсы — свыше 3,5 млрд т.

По информации регионального минпромторга, в рамках проекта предполагается строительство самого разреза, ж/д путей необщего пользования, погрузочных комплексов, углепогрузочной ж/д станции, обогатительной фабрики замкнутого цикла, реконструкция ЛЭП и подстанций в Черепановском и Искитимском районах. В 2024 г. компания построила две ж/д станции, ж/д пути и приступила к добыче антрацита.

По состоянию на июль 2025 г., добыча ведется: в I квартале компания экспортировала 240 тыс. тонн данного вида угля. [Структура инвестиций по регионам РФ в отрасли "Угольная промышленность"]

Более 25% проектов находится на стадии приостановки

На текущий момент в отрасли приостановлено 28 проектов на сумму 492,9 млрд рублей. Крупнейший — строительство ГОКа на Элегестском угольном месторождении в Тыве стоимостью 217 млрд рублей. Инвестором является холдинг «Тэпк». Балансовые запасы месторождения оцениваются в 842 млн т коксующегося угля.

В рамках освоения месторождения планировалось также строительство первой в Тыве ветки железной дороги Элегест–Кызыл–Курагино протяженностью 410 км, которая бы соединила месторождение с Транссибом, а также строительство угольного портового терминала в порту Ванино в Хабаровском крае.

По сообщениям в ряде СМИ, с 2008 г. на Элегестском месторождении велась добыча угля (другим инвестором), перевозка которого осуществлялась автотранспортом. По данным других источников, в 2006–2009 гг. проводилась детальная разведка.

В 2013 г. лицензия на разработку месторождения перешла холдингу «Тэпк». По расчетам инвестора, освоение месторождения будет рентабельным при доставке угля по железной дороге. В связи с тем, что строительство ж/д ветки по-прежнему находится на стадии планирования, строительство ГОКа на месторождении находится на стадии приостановки. Следует добавить, что месторождение является сложным для разработки, поскольку имеет толстые пласты угля и значительную глубину залегания (более 700 м), что также будет требовать значительных капиталовложений в технику и технологии.

В Хакасии на стадии приостановки находится проект строительства углеобогатительного комплекса на Бейском каменноугольном месторождении стоимостью 91 млрд рублей. Инвестором является холдинг «Коулстар». Общие запасы месторождения оцениваются почти в 5 млрд т. С начала 2024 г. проект приостановлен, причины не публикуются. [Структура инвестиций по стадиям в отрасли "Угольная промышленность"]

Крупнейшие инвесторы в отрасли

Топ-5 инвесторов по объему капиталовложений представлен холдингами «А-Проперти» («Эльгауголь»), «Коулстар», «Карбон», «Кузбассразрезуголь» и «Воркутауголь».

Холдинг «Карбон» реализует пять проектов в Красноярском крае. Так, на стадии предпроектных проработок находится инициатива освоения Лемберовского месторождения антрацитов. Панируемый объем инвестиций — 69 млрд руб. Потенциал добычи на месторождении составляет около 200–300 млн т. В рамках проекта планируется производство угольного концентрата марки А. Отгрузка, по планам, будет осуществляться через морской терминал Карского моря у входа в Енисейский залив по Северному морскому пути. Холдинг также ведет разработку Сырадайского угольного месторождения в Красноярском крае. Проект находится на стадии строительства. Планируемый совокупный объем инвестиций в группу проектов, связанных с освоением месторождения — 121 млрд руб. Оба инвестпроекта реализуются в рамках Арктической зоны РФ, предполагающей специальные режимы налогового и административного регулирования.

Холдинг «Кузбассразрезуголь» (входит в УГМК) ведет разработку месторождений в Кемеровской области. Крупнейшая инициатива реализуется на Чексинском каменноугольном месторождении. Она включает в себя разработку месторождения и строительство ГОКа с совокупным объемом инвестиций 68 млрд руб. Запасы угля на месторождении оцениваются в 1,33 млрд т особо ценных марок А, Т, Ж и ГЖО. В силу того, что месторождение находится вблизи заповедной зоны «Кузнецкого Алатау», инвестор планирует применение наилучших доступных технологий реализации проекта. По состоянию на I полугодие 2025 года СМИ сообщали о строительстве автомобильного моста через реку Чексу для проведения геологоразведочных работ и доставки геологоразведочных бригад. Способ отработки запасов, со ссылкой на инвестора, еще не выбран. [Крупные инвесторы проектов в отрасли "Угольная промышленность"]