Цветная металлургия, Черная металлургия : обзор инвестиций и аналитика

Обзор отрасли

По данным Росстата, в январе – декабре 2024 г. по сравнению с аналогичным периодом 2023 года отрасли показали следующую динамику:

• добыча металлических руд – (+)2,5%;

• металлургическое производство – (-)1,2%.

По оценкам экспертов, в 2024 году объем экспорта продукции цветной металлургии уменьшился в стоимостном выражении на 13% и составил 18,4 млрд долл. Около 83% в структуре поставок цветной металлургии за 2024 год занимают металлы, оставшиеся 7% — это концентраты цветных и редких металлов. Среди металлов основной объем в стоимостном выражении приходится алюминий, медь и никель, которые традиционно занимают лидирующие позиции. Их суммарная доля в экспорте цветной металлургии составила 2024 г. около 80% (в 2023 году — 85%).

Снижение экспорта связано с санкциями: в США, Великобритании и Австралии действуют заградительные пошлины на алюминий из РФ (270%, 35% и 35% соответственно), в ЕС ключевые переработчики отказываются покупать металл из России.

Наблюдается рост поставок в Китай, наряду с которым осуществляется экспорт в Турцию (медь и алюминий), Республику Корея и Узбекистан (алюминий), Бразилию (никель).

В I кв. 2025 г. экспорт металлов и изделий из них увеличился в денежном выражении за счет роста поставок цветных металлов в Китай.

По мнению экспертов, для поддержки отрасли следует стимулировать потребление внутри страны, а также диверсифицировать поставки на внешние рынки.

Крупнейшие проекты отрасли

Холдинг «УК Аврора» (ГДК «Баимская») реализует крупнейший в отрасли проект строительства горно-обогатительного комбината на золото-медном месторождении Песчанка стоимостью 1 трлн руб. Проектная перерабатывающая мощность предприятия составляет 70 млн т руды в год, проектная производственная мощность — 350 тыс. т меди в концентрате в год. Планируется две очереди проекта, до 2031 года.

Месторождение Песчанка входит в Баимскую рудную зону, которая расположена на территории Чукотского АО, в Арктической зоне России. Запасы месторождения оценены в 27 млн т меди, 1,6 тыс. т золота, молибден, серебро.

Месторождение характеризуется ограниченной транспортной доступностью: оно расположено вдали от морских портов и не обеспечено круглогодичной наземной транспортной доступностью с остальной территорией страны. ВЭБ сообщил о том, что будет осуществлять финансирование строительства ГОКа и разработку месторождения. В проект также намерены включить круглогодичный портовый терминал и всепогодную дорогу протяженностью 428 км от месторождения до нового порта для отгрузки продукции на рынок по Cеверному морскому пути.

[Крупные инвесторы проектов в отрасли "Цветная металлургия"]

В Ленинградской обл. на стадии предпроектных проработок находится проект строительства завода по производству глинозема в торговом порту «Усть-Луга» стоимостью 400 млрд руб. Инвестор проекта — холдинг «Русал», планируемые сроки реализации — 2027–2033 гг.

Предполагается строительство четырех производственных линий и необходимой инфраструктуры в Усть-Луге. Первая очередь мощностью до 2,4 млн т в год будет введена в эксплуатацию к 2029 г. Строительство второй очереди с аналогичной мощностью будет завершено к 2032 г. Глинозем (оксид алюминия) является промежуточным продуктом при производстве алюминия. Поставки бокситов для нового завода будут осуществляться из Гвинеи, где «Русал» владеет несколькими шахтами. [Проекты в отрасли "Цветная металлургия"]

Красноярский край и Чукотский АО — регионы-лидеры по объему капиталовложений

Более 60 проектов совокупным объемом инвестиций 1,1 трлн руб. заявлено в Красноярском крае. Среди них строительство второй очереди Богучанского алюминиевого завода стоимостью (БоАЗ) 267,3 млрд руб. Инвесторы проекта — холдинги «Русал» и «Русгидро». Завод является частью Богучанского энерго-металлургического объединения — совместного проекта «Русал» и «Русгидро». В объединение также входит Богучанская гидроэлектростанция (БоГЭС), вместе с которой они образуют производственный комплекс, в рамках которого высокоэнергоемкое производство алюминия на заводе обеспечено собственной электроэнергией, а ГЭС получает гарантированного крупнейшего потребителя.

Проект второй очереди БоАЗа находится на стадии подготовки к строительству. Завершение строительства планируется в 2030 г.

В апреле 2025 г. представитель холдинга «Русал» сообщил о том, что из-за санкций компания снизила объемы производства алюминия на 10%, при этом ни одно из действующих предприятий не было остановлено или закрыто.

Лидерскую позицию по инвестициям Чукотскому АО обеспечивает проект строительства ГОКа в Баимской рудной зоне стоимостью 1 трлн руб.

Холдинг «Селигдар» ведет разработку месторождения «Пыркакайские штокверки» в Чаунском районе Чукотского АО, в 85 км от самого северного города России — Певека. Запасы участка «Пыркакайские штокверки» оцениваются в 267 тыс. т олова и 18,4 тыс. т триоксида вольфрама. Также в породе присутствуют золото, серебро и медь.

В рамках группы проектов по разработке месторождения компания планирует построить ГОК производительностью 14,3 тыс. т олова и около 1,5 тыс. т вольфрама в год. Объект находится на стадии проектирования. Строительство планируется в 2026–2029 гг. Обеспечивать объекты месторождения электроэнергией будет плавучая атомная теплоэлектростанция (ПАТЭС) «Академик Ломоносов», пришвартованная в Певеке с 2019 г.

По планам инвестора, разработка месторождения будет производиться в течение 30 лет, для чего будут построены Пыркакайский ГОК и Амурский металлургический комбинат. [Структура инвестиций по регионам РФ в отрасли "Цветная металлургия"]

Более 60% проектов находится на ранних стадиях

Значительная доля проектов (более 60%, более 450 ед.) находится на ранних стадиях, а значит, имеет высокий риск приостановки.

На стадии предпроектных проработок находится инициатива холдинга «АРМЗ» («Росатом недра») строительства второй очереди ГОКа на Туганском месторождении ильменит-цирконовых песков в Томской области стоимостью 42,4 млрд рублей. В июне 2025 г. стало известно, что Минпромторг и Минфин прорабатывают вопрос снижения фискальной нагрузки для реализации проекта второй очереди ГОКа.

По информации инвестора, после полного запуска второй очереди ГОК закроет на 70% (140 тыс. т в год) потребность России в ильменитовом концентрате и на 100% (46 тыс. т) в цирконовом концентрате. Отмечается, что при больших объемах добычи у ТГОКа будет образовываться около 4,5 млн т песков строительного и стекольного качества. При этом цена песка очень чувствительна к цене перевозки, то есть рентабельность может поддерживаться при транспортировке в радиусе 500–600 км. Емкость рынка в указанных пределах значительно ниже потенциальных объемов производства, в связи с чем компания рассчитывает на субсидирование государством перевозку песка на более дальние расстояния — регионы Дальнего Востока и европейскую часть России.

Компания «Техноинвест Альянс» ведет предпроектные проработки проекта ГОКа на Зашихинском редкометалльном месторождении в Иркутской области. Объем инвестиций может составить 24 млрд рублей. В рамках группы проектов компания планирует создание ГОКа в Иркутской области и химико-металлургического завода в Краснокаменске (Забайкальский край).

Панируемый объем производства — 2,5 тыс. т ниобия и 220 т тантала в год. Проект получил поддержку на федеральном и региональном уровнях, а с инвестором заключено соглашение о защите и поощрении капиталовложений. В марте 2025 г. региональное правительство сообщило о переносе сроков реализации проекта на 2030-е гг. указав среди причин отсутствие технологии обогащения. [Структура инвестиций по стадиям в отрасли "Цветная металлургия"]

Динамика числа проектов и объема инвестиций

С июня 2024 г. по июнь 2025 г. динамика инвестиционного потока в отрасль была восходящей: объем финансовой массы увеличился на 100 млрд руб. (2,5%) до 4,1 трлн руб. Данное значение было достигнуто в октябре 2024 г., после чего совокупный объем инвестиций в отрасль по всем проектам находится в диапазоне от 4 трлн до 4,1 трлн руб. [Количество и стоимость проектов на активной стадии (без приостановленных) в отрасли "Цветная металлургия"]

В период с июня 2024 г. по июнь 2025 г. были поставлены на приостановку два проекта в рамках группы проектов «Месторождение редкоземельных металлов Томторское»: инициатива строительства гидрометаллургического комбината в Краснокаменске (Забайкальский край) стоимостью 100 млрд рублей на стадии предпроектных проработок и инициатива обустройства Томторского месторождения редкоземельных металлов в Сахе/Якутии стоимостью 50 млрд рублей. До мая 2025 г. инвестором выступал холдинг «Группа ИСТ».

В мае 2025 г. СМИ сообщили о том, что холдинг «Роснефть» стал единственным владельцем ООО «Восток Инжиниринг», владеющего лицензией на освоение участка «Буранный» Томторского месторождения редкоземельных металлов. Лицензия на освоение месторождения была выдана в 2013 г., однако его разработка продолжала оставаться на ранней стадии.

Месторождение обладает уникальными характеристиками: содержание ниобия в руде достигает 6,7%, а сумма оксидов редкоземельных элементов — 12,5%. Его освоение осложняется отсутствием инфраструктуры: участок расположен на севере Якутии, примерно в 400 км от моря Лаптевых и реки Лены.

В феврале 2025 г. Президент РФ подчеркнул, что направление добычи и переработки редких и редкоземельных металлов является «важнейшей ресурсной базой современной экономики». 

[Динамика приостановки проектов в отрасли "Цветная металлургия"]